FAG中国办事处：细看舍弗勒收购案

事件回放：2008年7月，传出舍弗勒（FAG中国办事处）集团拟收购规模比其大三倍的德国轮胎公司——大陆集团。在短短一个月时间，这场蛇吞象的战争就结束了。舍弗勒集团不断提高收购价，对大陆集团每股开价从70.12欧元提高到75欧元，且计划收购大陆集团股东手里剩余的82.41%股份。大陆集团每股作价75欧元，约1.69亿股，总价将相当于126.75亿欧元。舍弗勒集团的自有资本只有400亿欧元。当时分析人士就指出：如果收购成功，舍弗勒的债务将创下历史最高纪录——310亿欧元。

现金流短缺的问题将在未来10年至15年一直紧紧扼住舍弗勒集团的脖子。因为如果按每年6%的利息计算，舍弗勒集团每年付利息就超过10亿欧元，而且未来10年至15年都要注入15亿至20亿欧元才能解决麻烦。受严重的金融危机影响，10月，大陆集团的股价就跌了一半，跌破了40欧元。截止2月27日，大陆集团的股价已经跌到了11.75欧元。

收购时为借款签署的条件：为此，舍弗勒集团向银行借百亿欧元（准备收购大陆集团股东手里剩余的82.41%股份时），银行开出了一个条件——签定“对赌协议”。即如果舍弗勒集团在2009年1月中旬和2009年7月中旬之前不能将债务水平分两次分别减至105亿欧元和75亿欧元之下，那么银行将有权获得其持有的大陆集团股份，并由银行对这些股票估值。

现在的后果：2月8日，舍弗勒集团正式向德国政府申请40亿欧元的救援，希望借此缓解资金缺乏、应付债权银行的逼债。舍弗勒夫人说：如果国家救助，那么她会偿还利息；且用个人资产对纳税人负责，不会增加德国和纳税人的负担。但是政府官员已经明确说：NO。随后，舍弗勒集团又向工会组织求救。无奈之下，这家德国著名的家族企业只能由合伙制转为股份制，将控制权让出。就眼下的形势看，确实不乐观。舍弗勒夫人和儿子乔治的控股权已跌至25%。舍弗勒集团已经陷入了财务危机，舍弗勒家族将放弃对舍弗勒集团的控制权，改制成股份制公司。未来债权银行将登堂入室、成为舍弗勒集团的实际控制人。